美国债市：PPI数据疲软推动国债上涨 收益率曲线陡化

2026-07-26 · 纪源优配

美国国债在美国上午时段上涨，此前公布的PPI数据低于预期，延续了周二CPI数据疲软的表现。美联储官员约翰·威廉姆斯发表评论后，涨幅扩大。他表示，尽管通胀仍然过高，但有“令人鼓舞的理由”预计通胀已经见顶。在美国交易时段出现了一笔大宗的 5年期国债期货 和超长期国债期货的曲线交易，之后曲线陡化走势得以维持。 纽约时间下午3点过后不久，整个收益率曲线下跌2到7个基

美国国债在美国上午时段上涨，此前公布的PPI数据低于预期，延续了周二CPI数据疲软的表现。美联储官员约翰·威廉姆斯发表评论后，涨幅扩大。他表示，尽管通胀仍然过高，但有“令人鼓舞的理由”预计通胀已经见顶。在美国交易时段出现了一笔大宗的 5年期国债期货 和超长期国债期货的曲线交易，之后曲线陡化走势得以维持。

纽约时间下午3点过后不久，整个收益率曲线下跌2到7个基点不等，短债以及曲线中段债券领涨，2年期/10年期、5年期/30年期利差当天分别扩大2.5个基点和4个基点。

互换市场中的美联储加息溢价继续消退，给曲线短端债券和利差扩大带来支撑。截至当天收盘，市场消化的7月份政策会议加息幅度仅剩3个基点，市场隐含的到年底累计加息幅度为26个基点。

多数涨幅出现在美国早盘PPI数据公布后。该数据强化了市场对美国通胀已经见顶的乐观情绪，并延续了周二疲软CPI数据引发的曲线牛市趋陡走势。

美国2年期国债收益率下跌5.2个基点，报4.1409%；

美国5年期国债收益率下跌5.7个基点，报4.2641%；

美国10年期国债收益率下跌3.8个基点，报4.5513%；

美国30年期国债收益率下跌1.9个基点，报5.0855%；

美国5年和30年期国债收益率差上升约3.5个基点，报81.97个基点；

美国2年和10年期国债收益率差上升约1.6个基点，报40.83个基点。